7月31日，市场主要指数大跌，上证指数跌破10日线，短期需警惕大盘指数震荡回调风险。结构上，AI、医药等板块逆势走强，中报业绩仍将成为结构性行情的主导因素。

A股市场延续调整态势，主要指数午后加速下探。上证指数当日下跌1.18%，收报3573.21点，自6月24日收复3400点以来首次收于10日线下方；深证成指与创业板指分别下跌1.73%和1.66%，科创50指数跌1.01%。全市场成交1.96万亿元，较前一交易日增量909亿元，个股呈现普跌格局，近4300只个股下跌。

尽管当日调整显著，7月整体仍录得上涨，上证指数月涨3.74%，深证成指涨5.2%，创业板指涨幅达8.14%，显示中期反弹趋势未改。

港股市场同步走弱，恒生指数当日下跌1.6%，收报24773.33点，月涨2.91%；恒生科技指数表现相对抗跌，下跌0.69%，月涨2.83%；恒生国企指数与红筹指数分别下跌1.72%和2.29%，大市成交3206.33亿港元，南向资金净买入131.26亿港元，显示内资对港股配置意愿仍在。

A股市场：资金避险情绪升温，结构性机会聚焦政策催化与技术迭代

当日领跌行业主要受突发消息、资金兑现压力及政策预期影响。周期板块全线承压，黄金、稀土、煤炭、钢铁等板块集体下挫，期货市场大面积跌停加剧情绪恐慌，叠加政治局会议刺激政策力度不及市场预期，进一步压制周期股估值修复逻辑，驱动资金从高位周期股快速撤离。新能源板块同步回调，两日累计跌近10%，反映市场对前期抱团品种的获利了结需求。此外，产业链受公司被约谈消息冲击，硬件端抱团股跳水，CPO、PCB等概念板块多数下挫，显示外部政策风险对科技硬件情绪的压制。

逆势走强的板块则呈现明显的政策与技术驱动特征。军工板块尾盘再度走强，概念异动拉升，主要受益于国家医保局新增“脑机接口置入费”等价格项目，政策支持为技术商业化落地提供明确路径。AI应用端与液冷服务器概念表现活跃，前者受算力需求持续释放推动，后者则因数据中心散热技术升级预期，资金从硬件端向应用与配套环节迁移。医药板块反复活跃，创新药与辅助生殖方向涨幅居前，反映市场对医保政策优化支持创新药械的积极解读。

港股市场：周期股拖累指数，科技成长板块显现韧性

港股领跌行业集中于周期性板块与地产链，、等资源股跌约6%，内房股普跌，、跌超7%，主要受全球商品价格波动、国内地产销售数据疲软及政策预期差影响，资金避险情绪下周期板块估值承压。

科技成长板块呈现分化，AI应用与短视频概念逆势走强，涨超11%，快手升超6%，反映市场对AI技术商业化落地的长期乐观预期。半导体板块午后拉升，涨1.79%，显示资金对国产替代逻辑的持续关注。尽管大型科技股多数下挫，但科技板块内部结构性机会显著，资金更倾向于布局具备业绩弹性与政策红利的细分领域。

当前市场呈现“指数调整与结构性机会并存”的特征，短期情绪受外部政策扰动、资金切换及政策预期差影响较大，但中期产业变革逻辑未改。短期需警惕大盘指数震荡回调风险，上证指数失守10日线后或进入阶段性调整，操作上建议控制仓位，避免追高。

策略上，短期紧扣资金动向，关注政策催化明确的领域，如脑机接口、AI应用、辅助生殖等；中期则建议把握产业升级与技术迭代带来的长期红利，重点布局泛科技（半导体、AI应用、液冷技术）、新消费（政策支持下的生育友好型产业）及有色金属（全球经济复苏预期下的资源品需求回升）等板块。

市场调整过程中，需警惕高位题材股的波动风险，优先选择业绩确定性强、估值与成长匹配度较高的方向。